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NHN (181710) 주가전망
주가와 함께, 이익까지 따라 올라간다.
26.06.01.
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- 투자의견 Buy 유지, TP 76,000원으로 상향 (62%), 인터넷 중소형주 Top-pick 제시
- GPUaaS를 통한 실적 개선 가시성이 가장 높은 기업
- GPUaaS 매출 본격화, 클라우드 사업 턴어라운드 가시성 확대
투자의견 Buy 유지, 목표주가는 76,000원으로 기존대비 62% 상향하며, 인터넷 중소형주 Top-pick으로 제시한다.
목표주가 산출 방식을 기존 DCF 밸류에이션에서 SOTP 방식으로 변경하였으며, 이는 클라우드 사업부의 성장성 및 기업 가치를 적절하게 반영하기 위함이다.
사업 부문별 적정가치는 1) 게임 1조 1,443억원, 2) 페이코 3,223억원, 3) 클라우드 6,996억원, 4) 기타 투자자산 3,171억원 등이다.
SOTP로 추정한 목표주가는 `27년 P/E 15배다.
목표주가 상향 배경은 1) TP 산출 방식 변경 및 2) 기술 사업부문 `26, `27년 매출 추정치를 GPUaaS/IaaS 추가 매출을 반영하여, 각각 9%, 10% 상향하였다.
■ GPUaaS를 통한 실적 개선 가시성이 가장 높은 기업
NHN은 최근 정부 지원 GPU 데이터센터 구축 사업에 선정된 기업 중 GPUaaS를 통한 실적 개선 가시성이 가장 높은 기업이다.
동사의 경쟁력은 전력 효율과 GPU 성능 유지 측면에서 강점을 갖는 수냉식 데이터센터 운영 경험, 대규모 GPU 클러스터링 기술, 망중립 기반 인프라 등에 있다.
또한 엔씨, 크래프톤 등 게임사를 포함한 다양한 산업군의 고객사를 확보하고 있으며, 향후 일본향 수요 확대 가능성도 존재한다.
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