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NC (036570) 주가전망
실적, 신작 모멘텀 동시 발생 구간
26.06.15.
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- 투자의견 Buy, TP 440,000원, 게임 섹터 Top-pick 의견 유지
- 2Q 실적 호조 전망, 진화하는 신작 성공 모델
- 호실적 예상되는 가운데, 신작 모멘텀까지 주가 반영 전망
투자의견 Buy, 목표주가 440,000원, 게임주 Top-pick 의견을 유지한다.
목표주가 산출 방식을 기존 DCF에서 P/E 밸류에이션 (12MF EPS 24,656원 x Target P/E 18x)으로 변경하였으며, 이는 최근 신작들의 성과에 따른 이익 성장성을 보다 직관적으로 반영하기 위함이다.
Target P/E는 국내외 peer의 12MF P/E 평균을 적용하였다.
■ 2Q 실적 호조 전망, 진화하는 신작 성공 모델
2Q26 매출 6,995억원 (YoY 83%, QoQ 26%), 영업이익 1,509억원 (YoY 900%, QoQ 33%)로 추정하며, 컨센을 상회하는 실적을 전망한다.
최근 신작들의 월정액 매출 비중 및 20~30대 유저 비중이 상당히 높다는 점이 긍정적이다.
특히, 리니지클래식은 기존 리니지1의 복귀 유저뿐 아니라 젊은 유저층 유입까지 이끌어내며 NC의 올드 IP 중심 이미지를 완화하는데 기여하고 있는 것으로 판단한다.
리니지클래식의 2Q 일매출을 기존 대비 13% 상향한 약 18억원으로 추정한다.
아이온2는 매출 안정화 구간에 진입하며 일매출 약 9억원으로 추정하나, 3분기 Chapter 1 업데이트를 기점으로 매출 반등이 가능할 전망이다.
무엇보다, 6/14 진행한 오프라인 쇼케이스의 반응이 상당히 긍정적이다.
모바일 리니지 3종의 합산 일매출은 21억원으로 전분기와 유사한 수준을 예상한다.
한편 이번 분기부터 저스트플레이가 연결 편입되며 관련 매출은 모바일 캐주얼 부문에 반영될 예정이다.
사업 특성상 마케팅비 비중이 높은 만큼 마케팅비가 전분기 대비 증가할 전망이다.
인건비는 1분기와 유사한 수준을 예상한다.
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