Buy
한국전력 (015760) 주가전망
전쟁 여파의 지연 반영 불가피
26.06.23.
읽는시간 1분
퀵하게 보기
- 목표주가 54,000원 (하향), 투자의견 Buy (유지)
- 2Q26 예상 영업이익 1.8조원 (-15.3% YoY): 미-이란 전쟁의 여파 반영 시작
- 종전 영향으로 국제 유가 안정화 시 밸류에이션 회복 기대
한국전력에 대해 기존 전망치 대비 더 높아진 LNG 단가 및 전력구입단가, 환율 등의 요인을 반영해 목표주가를 54,000원으로 14.3% 하향조정한다.
그러나 종전 이후 국제 유가 전망치의 하향안정화, 미국 원전 시장 진출 가능성을 감안 시 여전히 상승여력이 남아있다고 판단해 투자의견 Buy를 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 3.6%, 영구성장률 1.0% 가정)으로 산출했으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/B 0.71배, 종가 대비 상승여력 42.1%에 해당한다.
■ 2Q26 예상 영업이익 1.8조원 (-15.3% YoY): 미-이란 전쟁의 여파 반영 시작
한국전력의 2Q26 매출액은 22.7조원 (+3.4% YoY, -7.0% QoQ), 영업이익은 1.8조원 (-15.3% YoY, -52.2% QoQ), 지배주주 순이익은 1.3조원 (+12.6% YoY, -48.7% QoQ)을 각각 기록할 것으로 전망하며, 예상 영업이익은 컨센서스를 8.8% 하회하는 수준이다.
국제 에너지가격 상승이 지연 반영됨에 따라 LNG 및 석탄발전연료단가가 각각 전분기대비 9.3%, 7.4% 높아진 가운데, SMP 또한 같은 기간 12.0% 상승했다.
이에 따른 전력조달비용이 0.7조원 늘어나는 가운데, 전기요금은 동결되고 있어 이익 감소가 불가피할 전망이다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
