미국: 80년대 이후 처음 가계, 기업, 정부 모두 레버리징 국면 진입 중
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26.06.19.
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- 정부, 기업, 가계 모두 레버리징 국면으로 진입. 금리에 구조적으로 예민해지고 있음
- 자금 공급은 가격에 더 탄력적인 주체들을 중심으로, 비전통적인 채널을 이용하는 경우가 많아지는 중
- 기대 인플레와 기간 프리미엄 제어가 핵심. 다소 매파적인 기조가 시장에 오히려 긍정적일 환경
중산층 이하도 소비 절벽은 아님
미국 경제, 특히 가계 펀더멘털을 우려하는 일각의 시각은 중산층 이하의 구매력 때문일 것이다.
자산가격 상승으로 인한 소득 효과가 근로소득 증가세를 압도하는 가운데, 투자 자산 규모에 따른 소비 여력이 양극화된 탓이다.
경제는 이제 K자형에서 E자형으로, 계층별 차이가 점차 고착화되는 모습이다.
다만 지난 하반기 전망 (5/28)에서 자세히 살펴본 것처럼 중산층 이하의 구매력 저하가 최근 일은 아니고 그동안 이미 소비를 최대한 줄이려 노력한 만큼 여력이 없는 가계는 이제 차입으로 생활비를 충당하고 있다.
[그림 1]의 신용카드 한도 대비 실제 이용한 잔액 비율 (utilization rate)이 과거 팬데믹 이전 같은 시기 평균에 비해 낮은 수준이라는 점은, 이들이 아직은 차입을 좀 더 늘릴 여력이 있음을 시사한다.
중산층 이하의 살림살이가 팍팍하기는 하지만 아직 소비 절벽에 임박한 상황은 아닌 듯 하다.
■ 정부, 기업, 가계 모두 레버리징 국면으로 진입.
금리에 구조적으로 예민해지고 있음
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