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SK하이닉스 (000660) 주가전망
조정은 비중 확대 기회
26.06.24.
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- 2027년 메모리 공급 부족 심화
- 2분기 어닝 서프라이즈 기대
- 변한 건 심리 뿐, 오히려 더 좋은 업황
SK하이닉스 목표주가 3,800,000원과 투자의견 Buy를 유지한다.
이는 메모리 수요의 구조적 변화로 올 하반기 추가적인 실적 추정치 상향 가능성이 높다고 판단하기 때문이다.
6월 현재 고객사의 메모리 수요 충족률은 50% 수준에 불과한 것으로 파악된다.
공급 부족은 심화되고 있으며, 향후 메모리 가격의 상승 흐름은 지속될 전망이다.
특히 2027년 메모리 시장은 공급 부족이 더욱 심화될 가능성이 높다.
핵심은 공급 제약이다.
신규 공장 증설이 이뤄져도 실제 생산능력은 HBM에 집중되며 범용 메모리 생산 확대는 기존 공정 전환을 통해서만 제한적으로 가능해, 수요 증가를 흡수하기 어렵기 때문이다.
특히 협상이 진행 중인 2027년 HBM 가격은 범용 DRAM과의 마진 격차 축소를 반영할 것으로 보여 전년대비 100% 이상 가격 상승이 예상된다.
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2분기 어닝 서프라이즈 기대
2분기 영업이익은 전년대비 약 8배 증가한 69조원 (영업이익률 77.2%)으로 추정되어 시장 예상치를 상회하는 어닝 서프라이즈 달성이 기대된다.
이는 2분기 DRAM, NAND 가격이 각각 50% 이상 상승할 것으로 전망되는 가운데, 판매량 확대로 DRAM과 NAND 영업이익률이 각각 81%, 66%에 달할 것으로 예상되기 때문이다.
특히 2026년 하반기부터 2027년까지 공급은 제한된 생산능력으로 이미 정해진 반면, 고객사의 AI 메모리 수요 증가는 이어지고 있어 최소 내년까지 메모리 수요가 공급을 상회하는 수급 불균형 국면이 지속될 전망이다.
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