Buy
NAVER (035420) 주가전망
제자리로 돌아온 주가, 비중 확대 유효한 구간
26.07.06.
읽는시간 1분
퀵하게 보기
- 투자의견 Buy, TP 330,000원 유지
- 2Q 비용 증가로 컨센 소폭 하회 예상하나, 대체로 무난한 실적 전망
- 현 주가는 신사업 가치 미반영, 비중 확대가 유효한 구간
투자의견 Buy, 목표주가 330,000원을 유지한다.
목표주가는 SOTP 방식으로 산출하였으며, 사업 부문별 적정가치는 1) 플랫폼 37조 4,369억원, 2) 파이낸셜 3조 4,058억원, 3) 웹툰 9,016억원, 4) 엔터프라이즈 5조 2,691억원, 6) LY 지분가치 5조 4,993억원 등이다.
SOTP로 추정한 총 기업가치는 `27E EPS 기준 P/E 23배 수준이다.
■ 2Q 비용 증가로 컨센 소폭 하회 예상하나, 대체로 무난한 실적 전망
2Q26 매출 3조 3,264억원 (14.1% YoY, 2.6% QoQ), 영업이익 5,504억원 (5.5% YoY, 1.6% QoQ)으로 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 전망한다.
이는 커머스 프로모션 확대와 월드컵 중계권 확보 등을 위한 비용 집행이 확대된 영향으로 판단한다.
플랫폼 (광고/커머스) 매출은 1조 8,960억원 (12% YoY)을 예상한다.
광고, 커머스 모두 전분기 대비 성장률은 다소 둔화될 전망이다.
이는 지난해 6월부터 적용된 커머스 수수료 인상 효과가 본격적으로 기저에 반영되기 시작한 영향이다.
다만 성장률 둔화에도 불구하고 네이버 쇼핑 거래액 성장률은 국내 시장 평균을 상회할 것으로 예상한다.
치지직 (월드컵 중계권 확보)을 통한 멤버십 경쟁력 강화, 컬리와의 협업 확대 등이 거래액 성장에 긍정적으로 기여하고 있는 것으로 판단한다.
이외 파이낸셜, C2C, 컨텐츠, 엔터프라이즈 등의 사업부는 특이사항 없는 것으로 파악한다.
영업비용은 2조 7,760억원 (16.0% YoY, 2.8% QoQ)으로 추정한다.
가장 비중이 큰 파트너비는 월드컵 중계권 확보 영향으로 전년대비 약 19% 증가할 것으로 예상하며, 마케팅 비용 역시 커머스 프로모션 집행 확대 영향으로 전년대비 약 10% 증가할 것으로 예상한다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
