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NAVER (035420) 주가전망
내수 플랫폼에서 글로벌 AI 인프라 사업자로
26.06.08.
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- 투자의견 Buy 유지, TP 330,000원으로 18% 상향
- 글로벌 AI 팩토리 사업 본격화, 중장기 매출 20조원 가이던스 제시
- 내수 플랫폼에서 글로벌 AI 인프라 사업자로
투자의견 Buy 유지, 목표주가는 330,000원으로 18% 상향한다.
목표주가 산출 방식을 기존 DCF에서 SOTP로 변경한다.
AI 팩토리 사업 추진에 따른 사업부문별 성장성 차별화와 엔터프라이즈 사업의 중장기 성장 가능성을 보다 명확하게 반영하기 위함이며, 이에 따라 목표주가를 상향한다.
사업 부문별 적정가치는 1) 플랫폼 36조 3,705억원, 2) 파이낸셜 3조 4,058억원, 3) 웹툰 9,016억원, 4) 엔터프라이즈 5조 3,092억원, 5) LY 지분가치 5조 1,951억원 등이다.
SOTP로 산출한 목표주가는 `27년 기준 P/E 25배다.
■ 글로벌 AI 팩토리 사업 본격화, 중장기 매출 20조원 가이던스 제시
네이버는 글로벌 AI 팩토리 구축 사업 추진 계획을 발표했다.
회사는 1H27 55MW, 2027년 100MW, 2028년 200MW 규모의 AI 팩토리 구축을 계획하고 있으며, 이후 증설 속도를 더욱 가속화할 예정이다.
초기 200MW 규모는 리스 방식으로 확보하고, 이후에는 세종 데이터센터 및 신규 그린필드 증설을 통해 5~6년 내 1GW 규모까지 확대한다는 목표를 제시했다.
1GW 규모 기준, 500~600억 달러의 자본 조달이 예상되며, 초기 200MW 규모까지는 네이버와 전략적 파트너가 각각 10억 달러를 출자하고, 이후 SPV 등 외부 자금 조달을 활용하는 구조를 계획 중이다.
관련하여 5년 후 AI 팩토리 사업 매출 20조원 이상, OPM 20%를 목표로 제시했다.
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