Buy
한화에어로스페이스 (012450) 주가전망
하반기에는 수주 모멘텀에 주목
26.07.09.
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- 목표주가 140만원으로 하향조정,
- 투자의견 Buy 유지
- 2분기 영업이익은 컨센서스 하회할 전망
- 상반기 신규수주는 2.5조원 수준으로
- 다소 아쉬웠음
- 하지만 하반기에는 미국 자주포 현대화사업
- 숏리스트 발표 등 이벤트 다양
투자의견 Buy 유지
한화에어로스페이스에 대한 12개월 목표주가를 기존 175만원에서 140만원으로 20.0% 하향조정한다.
새로운 목표주가는 지상방산과 항공/우주 부문의 영업가치와 투자지분의 가치 (상장사는 시가총액, 비상장사는 장부가치 반영)를 합산한 후 올해 말 예상 순차입금을 감안하는 SOTP (Sum of the Parts) 방법으로 산정하였다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 주가하락으로 금일 종가대비 46.9%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.
■ 2분기 영업이익은 컨센서스 하회할 전망
2026년 2분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 8조 2,911억원 (+31.4% YoY), 영업이익 9,579억원 (+7.0% YoY, 영업이익률 11.6%)을 기록해 매출액은 시장예상치를 상회할 전망이나 영업이익은 컨센서스를 하회할 전망이다.
매출액은 한화오션이 1.5조원 규모의 페트로브라스 P-79 FPSO를 2분기에 매출로 반영한 영향이 크다.
하지만 이것이 영업이익에 미치는 영향은 제한적일 전망이고, 지상방산부문의 지난해 2분기 대비 수출비중 감소, 항공우주부문의 RSP비용 증가 등의 영향으로 영업이익은 투자자들의 기대에 미치지 못할 것으로 예상된다.
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