주식, 채권 모두에 우호적이지 않은 7월 매크로 환경
KB Macro
26.07.09.
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- 기대 인플레와 기간 프리미엄 재차 확대되며 금리를 더 밀어올릴 가능성
- 동시적 레버리징 & 무역수지 적자도 확대. 7월은 새 관세 부과와 Front-loading, IEEPA 관세 환급 등에 따른 불균형 심화로 금융시장에 불리한 시기
- 對이란 강경 발언에도, 이란 공격을 장기간 지속할 부담 큼. 7월 이후 리스크 요인은 추가 증폭보다는 완화 가능성에 무게
7월 장기금리 상승 압력이 커질 가능성이 높다.
6월에는 이란전쟁의 MOU가 체결되며 종전 기대감이 커졌고, 케빈 워시 의장이 약간 매파적인 태도를 견지하며 첫 FOMC를 무난히 소화해내면서 5월 중순 4.7% 가까이 높아졌던 10년물 미국채 금리가 6월 중 4.4%를 하회하는 수준까지 낮아졌다.
하지만 이 흐름이 7월에도 지속되기는 어려울 전망이다.
24일 시한부의 10% 상호관세가 종료됨과 동시에 무역법 301조에 근거한 10.0~12.5% 관세가 곧바로 적용될 가능성이 크고 위헌판결을 받았던 IEEPA 관세 환급이 진행돼 기대 인플레이션과 기간 프리미엄을 재차 자극할 것으로 예상하기 때문이다 (7/3).미국 경제와 주식시장이 구조적으로 금리에 예민해지고 있어 금리 등락이 주요 변인인 만큼 (5/7, 5/28), 7월의 금리 상승 압력은 금융시장 전반에 비우호적인 매크로 환경을 조성할 수 있다.
■ 동시적 레버리징 & 무역수지도 적자.
7월은 불균형 심화로 금리 상승 압력 커져 금융시장에 불리한 시기
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