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롯데정밀화학 (004000) 주가전망
2년치 순이익을 상반기에 달성
26.07.31.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 6.7만원 (유지) 26/27년 추정 P/E: 5.1/6.4배로 저평가
- 2Q OP 619억원 (+611% YoY), 경쟁사 가동차질, 지분법/이자 이익 발생
- 3Q OP 368억원 (+33% YoY), 7~8월 2차 봉쇄 감안, 실적 추가 Upside 열려있어
투자의견 Buy, 목표주가 6.7만원을 유지한다.
원재료 수급 문제는 없으며, 인상된 원가는 판가에 반영되고 있다.
시황은 2H25부터 개선 중이었으며, 상반기에 2년치 순이익을 달성했다.
현재주가는 12M Fwd P/E 5.8배, P/B 0.4배 수준으로, Specialty Chem Peer (P/E 10배+) 대비 저평가되어 있다.
2026년 주당배당금 추정치를 2,300원으로 상향한다 (시가배당률 5.1%).
연말 순현금 7,697억원 (+3,982억원 YoY)의 재무 건전성과 늘어난 이익을 고려했다.
■ 2Q OP 619억원 (+611% YoY), 경쟁사 가동차질, 지분법/이자 이익 발생
2Q 영업이익은 619억원 (+89% QoQ, +611% YoY)을 기록, 컨센서스를 41% 상회했다.
생산제품 대부분 (ECH, 가성소다, 암모니아, 유록스, TMAC)이 수급 타이트한 상황에서, 경쟁사 생산 차질 및 환율 상승에 판가/판매량 상승을 동시에 누리고 있다.
반도체 (PR) 현상액 원료인 TMAC 판매량도 증가세다.
2H24 증설 (1만t/년) 이후, 2H28 목표로 추가 증설 (0.9만t/년)을 시작할 정도다.
그린케미칼도 2H25 식의약 증설분이 반영되며 실적 강세에 일조했다.
지배순이익은 942억원을 달성했다.
지분법 (AA, MMA) 실적이 447억원으로 크게 개선된 것 외에도, 순현금 (0.5조원) 상태로, 이자이익 67억원이 발생했기 때문이다.
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