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삼성에스디에스 (018260) 주가전망
확인되는 대외 성장
26.07.30.
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- 목표주가 27만원, 투자의견 Buy유지
- 2Q26 실적 컨센서스 부합
- 대외 사업 매출 +75% 성장이 핵심
- 파트너십 기반 AI Full Stack의 수혜 기대
삼성SDS에 대한 목표주가를 27만원, 투자의견 Buy를 유지한다.
삼성SDS에 대한 투자포인트인 1) 무수익 자산의 수익화, 2) AI인프라 사업 및 대외 사업 중심 실적 개선 기대감, 3) ROE 상승에 따른 주가 재평가에 주목할 필요가 있다.
■ 2Q26 실적 컨센서스 부합
삼성SDS의 2Q26 실적 (매출액 3.72조원, 영업이익 2,318억원)은 컨센서스에 부합하는 수준이다.
다만, KB증권의 영업이익 추정치 (2,422억원) 대비해서는 4.1% 하회하였다.
공공 사업을 위한 투자 확대 등 대외 사업 비중 확대를 위한 선제적 투자 증가가 영향을 미쳤다.
대외 사업을 위한 투자 확대는 일회성이 아니라 대외 확장 국면에서 수반되는 비용으로 해석해야 한다.
한편 물류는 계약 물류 사업 확대 및 운임 상승 효과에도 선복확보 비용 등으로 예년 수준의 영업이익률을 보였다.
■ 대외 사업 매출 +75% 성장이 핵심
삼성SDS의 클라우드 매출액은 7,794억원으로 전년비 17% 성장하는 가운데 CSP의 대외 사업 +213% YoY, MSP의 대외 사업 +76% YoY, SaaS의 대외사업 +31% YoY로 대외 사업 매출액이 큰 폭 증가하면서 외형 확장하는 모습을 보였다.
CSP사업은 국내 최초 도입한 NVIDIA B300 기반 GPuaaS가 본격적으로 반영되기 시작하였으며, MSP사업은 금융권 AI 사업과 ERP확대, 글로벌 서비스 도입 확산이 견인했다.
공공부문 등 대외 사업 확장이 기대된다.
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