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롯데칠성 (005300) 주가전망
국내 판매 선전에도 피할 수 없었던 비용 부담
26.08.05.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 15만원으로 하향
- 2Q26 Review: 국내 판매 선전에도 원재료비 부담 증가하며 컨센서스 하회
- 가격 인상으로 재료비 부담 일정 부분 상쇄
롯데칠성에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 15만원으로 기존 대비 6.3% 하향 조정한다.
이란 전쟁으로 인한 비용 부담 증가를 반영해 2026년 영업이익 전망치를 7.5% 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 주된 요인이다.
2분기 실적은 이란 전쟁으로 인한 재료비 부담 증가로 시장 기대치를 하회했다.
그럼에도 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 국내에서 시장성장률을 상회하는 매출성장률을 기록하고 있고, 2) 작년 진행한 사업 효율화 효과가 수익성 개선으로 확인되고 있기 때문이다.
3) 7월 가격 인상을 단행함에 따라 추가적인 이익 축소 가능성은 제한적이다.
■ 2Q26 Review: 국내 판매 선전에도 원재료비 부담 증가하며 컨센서스 하회
롯데칠성의 2026년 2분기 연결기준 매출액은 1조 1,129억원 (+2.4% YoY, +16.8% QoQ), 영업이익은 558억원 (-10.5% YoY, +16.7% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스를 9.8% 하회했지만 KB 추정치에는 부합했다.
[별도] 음료 매출 (+1.7% YoY, 이하 YoY 생략)은 제로 탄산과 핫식스 더킹 중심으로 성장을 이어갔지만, 알루미늄 캔과 PET 레진 재료비 부담이 120억원으로 전분기대비 3배 증가해 원가 부담이 컸다.
주류 매출 (+3.2%)은 맥주 포트폴리오 정비에도 새로 소주와 RTD 고성장으로 견조한 성장을 시현했다.
재료비 부담이 제한적인 가운데 매출 증가와 믹스 개선 효과로 수익성이 2.3%p 개선됐다.
[해외 자회사] 매출은 3.4% 성장했으나 국내 대비 비용 부담이 크게 반영되면서 영업이익이 27% 감소했다.
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