Buy
현 시점 건설업종 투자전략의 교집합
GS건설 (006360)
26.08.10.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 43,000원 (↑)
- 업종 투자포인트의 교집합. 1) 건축/주택 원가율 정상화, 2) AIDC 진행에 따른 실적 개선, 3) 해외 원전 비주간사 기회 확보 가능성
- 주택 원가율 개선은 확인. 비용 준다면 이익 성장 가능성 높아
GS건설에 대하여 투자의견 Buy, 목표주가 43,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.7배 수준으로 무위험 수익률 상승에 따른 자기자본비용의 증가 (8.4% → 8.5%)에도 불구하고 2027년 이후의 수익추정 변경에 따른 적용 ROE 증가 (6.9% → 7.3%)를 감안하여 기존 대비 10.3% 상향한 것이다.
■ 업종 투자포인트의 교집합.
1) 건축/주택 원가율 정상화, 2) AIDC 진행에 따른 실적 개선, 3) 해외 원전 비주간사 기회 확보 가능성
현 시점 기준으로 건설업종 주요 투자포인트가 될 수 있는 요소들의 교집합과 같은 기업이다.
1) 건축/주택 원가율 정상화 기반의 이익개선 추세 기대가 가능하다.
만약 정부의 현실성 있는 공급확대 정책이 동반된다면 이익 개선의 정도와 기간이 확장될 수 있다.
2) AIDC 사업 진행에 따른 매출과 이익 증가를 기대해 볼 수 있다.
아직은 다소 제한적인 국내 주택의 볼륨 확장 가능성을 고려한다면 AIDC의 매출 및 이익 기여는 중장기 실적 성장에 중요한 요소가 될 것이다.
국내 대부분 대형건설사가 데이터 센터를 향후 먹거리로 강조하고 있는 상황에서 동해 AIDC 등 단기에 실질적인 사업 기회 확보가 가능한 GS건설이 나름의 우위요소가 있다.
3) 주택사업과 AIDC가 주가의 하방을 높여 주는 역할을 한다면 상단을 높여줄 요소는 해외 대형원전 사업에 대한 노출 가능성이다.
한수원은 현재 베트남 닌투언 2 프로젝트 수주를 추진 중인데 연말 ~ 2027년초 팀코리아의 시공사를 선정할 것으로 예상된다.
GS건설은 한수원 주도 팀코리아에 비주간 시공사로 지원한 상태로 해외 원전사업 첫 진출 기회를 확보한다는 전략이다.
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