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달바글로벌 (483650) 주가전망
신성장 지역과 B2B 확대에 거는 기대
26.08.14.
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- 목표주가 29만원으로 7.4% 상향
- 2Q26 매출액 1,869억원, OPM 25.3% 기록. 북미, 유럽 고성장
달바글로벌에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 290,000원으로 7.4% 상향한다.
2Q26 매출액은 북미, 유럽의 세 자릿수 고성장에 힘입어 컨센서스를 2.0% 상회했으며, 외형 성장과 B2B 확대에 따른 마케팅비 레버리지, 미국 관세 20억원 반영으로 OPM은 25.3% (+2.5%p YoY)를 기록해 영업이익도 컨센서스를 14.5% 상회했다.
다만 실적 발표 이후 주가는 10% 하락했는데, 일본, 러시아 등 기존 주력 지역에서의 성장률 둔화와 QoQ 감익을 시사한 보수적인 3Q 가이던스 (매출 1,700억원, OPM 17%), 3분기 아마존 행사 공백에 따른 성장 둔화 우려가 반영된 것으로 판단한다.
그럼에도 B2B 비중이 2Q26 39% (+4%p QoQ) 까지 확대되며 지역별 성장을 뒷받침함과 동시에 이익 변동성을 낮추고 있고, 중화권과 인도, 호주 등 신규 지역도 빠르게 성장하고 있다는 점에 주목한다.
이에 달바글로벌에 대한 긍정적 시각을 유지하며, 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 각각 1.7%, 9.3% 상향했다.
목표주가는 DCF (WACC 10.1%, 영구성장률 3.6%)로 산출했으며, 12M Fwd implied P/E 22.2배, 8월 13일 종가 기준 상승여력은 22.9%이다.
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