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현대제철 (004020) 주가전망
느린 회복세
26.11.02.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원 유지
현대제철에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원을 유지한다.
단기 실적 개선이 예상되나 구조적인 업황 개선 여부는 불확실하다.
글로벌 및 국내 철강 수요 둔화가 계속되고 있고 철강 공급과 관련된 여러가지 조치들도 시장 기대치에 미치지 못하고 있다.
미국 제철소 투자로 중장기 성장 동력을 확보했으나 실적 기여까진 기다림이 필요하다.
현대제철은 기업 가치 제고 발표 지연을 시사했으나 저P/B 명단에 포함된 걸 감안할 때 다시 앞당길 수도 있다고 생각한다.
■ 3Q26: 스프레드 개선폭 크지 않았음
3분기 영업이익은 871억원 (OPM 1.5%)을 기록하며 컨센서스 (920억원)를 하회했다.
별도/자회사 실적은 각각 123억원/748억원으로 자회사에서 서프라이즈가 나왔는데, 이는 미실현 재고 감소에 따른 장부상 개선이다.
8월부터 자동차향 강판 가격 인상이 적용되면서 스프레드는 판재 1만원, 봉형강 3.5만원 상승했으나, 원화 강세 영향으로 해외 판매 가격 인상 폭이 예상보다 작았다.
판매량은 393만톤 (-49.6만톤 QoQ)으로 줄어들면서 영업이익 개선 폭이 제한적이었다.
판매량 부진은 추석 연휴에 따른 비수기 영향, 주요 고객사 파업 영향이다.
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