Buy
예상보다 부진한 판매량
현대제철 (004020)
26.10.07.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원 유지
- 3Q26: 컨센서스 하회 전망
- 미국 제철소 투자: 빠른 수익화 기대
- 국내 철강사 내 AI 데이터 센터 최고 수혜
현대제철에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원을 유지한다.
전반적인 철강 업황은 여전히 쉽지 않다.
자동차 향 판가 인상, 원화 강세에 따른 원재료비 부담 감소로 스프레드 개선은 4Q26까지 계속되겠지만, 원료탄 가격 인상이 지속되면 부담으로 작용할 수 있다.
철강업은 수요/공급 측면에서 초과 공급 구조가 계속되고 있지만 AI 데이터센터 발 수요 견인, 반덤핑 규제 추가 도입으로 공급 과잉이 점차 완화될 것으로 기대된다.
■ 3Q26: 컨센서스 하회 전망
3분기 영업이익은 662억원 (OPM 1.2%)을 기록하면서 컨센서스 1,160억원을 43% 하회할 것으로 추정된다.
자동차 향 가격 인상 효과로 스프레드가 개선되었으나 원화 강세 영향으로 해외 판매 가격 인상 폭 제한적, 예상보다 부진한 판매량 영향이다.
스프레드 개선은 1.3만원, 판매량은 전분기 대비 감소한 400만톤을 예상한다.
별도 기준 영업이익은 216억원에 그칠 것이다.
그러나 4분기에는 다시 판매량과 스프레드가 QoQ 개선될 것으로 예상된다.
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