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KB IPO Brief 주가전망
케이엠에프: 고수익 발효사업에서 바이오 플랫폼으로
26.11.10.
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- GLP-1 치료제 대중화 이후 비약물 영양 관리 수요 대응으로 파이프라인 확장
- 체지방 관리 (DTS 819), 근육 유지 (CorePepti), 식이섬유 미네랄 등 영양보완 (RF100 등)과 피부, 모발 컨디션 등 관리 위한 이너뷰티 제품까지 파이프라인 확장
- 2026년 12월 경산 제2공장 연 1,200톤 규모로 준공 예정으로 신규 고객사 확보 통한 거래선 다변화
ㅡ 케이엠에프는 발효, 기능성 연구 노하우를 사업화한 교수 창업 기업
ㅡ 2026년 상반기 누적 기준 매출액 구성은 발효효소 제품 81.0%, 콤부차 분말 10.4%, 애플사이더비니거 분말 3.7%, 기타 4.9% 등으로 구성
■ Business Model
ㅡ 전통 발효 원천 기술을 기반으로 소재 개발, 생산, 제품 상용화까지 대응
ㅡ 그레인온 (카무트 효소), 티젠 (애사비, 콤부차) 등 핵심 고객사와 고기능성 발효 소재 공동개발 통해 고객
락인 및 파트너십 강화 통해 동반 성장
■ 실적현황
ㅡ 2023년 매출액 72억원, 영업이익 11억원, 2024년 매출액 176억원, 영업이익 67억원
ㅡ 2025년 매출액 258억원, 영업이익 144억원, 영업이익률 55.8% 기록.
카무트 효소 등 발효 효소 소재 매출 증가와 양산규모 확대에 따른 영업 레버리지 본격화
ㅡ 2026년 상반기 매출액 137억원, 영업이익 71억원 기록
■ 체크포인트 & 리스크 요인
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