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NC (036570) 주가전망
아이온2 흥행 확인, 다음 모멘텀을 기다리며
26.11.11.
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- 목표주가 38만원으로 14% 하향하나 게임 업종 최선호주 유지
- 3Q26 컨센서스 상회, 주요 게임 매출 견조
- 아이온2 글로벌 초기 흥행 확인, 차기 대작 가시화가 관건
투자의견 Buy와 게임 업종 최선호주 의견을 유지하나, 목표주가는 기존 대비 14% 하향한 380,000원으로 제시한다.
목표주가는 2027E EPS 24,340원에 Target P/E 15.6배를 적용해 산출하였다.
대형 기대작 출시까지 다소 시차가 존재해 글로벌 peer 대비 할인율을 기존 10%에서 20%로 확대하며 목표주가를 하향하였다.
향후 ‘호라이즌 스틸 프론티어스’ 등 주요 신작의 출시 일정과 세부 정보 구체화 시 할인율 축소가 가능할 것으로 판단한다.
■ 3Q26 컨센서스 상회, 주요 게임 매출 견조
3Q26 매출액 6,865억원 (91% YoY, -11% QoQ), 영업이익 1,196억원 (흑전 YoY, -31% QoQ)을 기록했다.
영업이익은 컨센서스를 12% 상회했으나 당사 추정치에 부합하는 수준이다.
주요 라인업의 매출은 전분기 대비 소폭 감소했으나, 여전히 견조한 수준이다.
① 리니지클래식은 일매출 약 17억원 (-15% QoQ)으로 출시 8개월 차에도 높은 매출 수준을 유지 중이며, ② 아이온2 (한국·대만)는 약 6억원 (-27% QoQ), ③ 모바일 리니지 3종은 합산 약 18억원 (-13% QoQ)을 기록했다.
모바일 캐주얼 매출은 1,719억원 (1% QoQ)으로 전분기와 유사한 수준을 유지했다.
또한, 아이온2 글로벌 출시를 앞두고도 코어 게임 마케팅비는 278억원 (-11% QoQ)에 그치며 효율적인 비용 집행이 지속되었다.
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