SK텔레콤(017670)

지주회사 관점에서 본 SK텔레콤의 강력한 포트폴리오

■최근 인수한 ADT캡스와 투자 유치한 SK플래닛의 영향을 감안하여 SK텔레콤에 대해 목표주가 330,000원으로 상향

SK텔레콤의 목표주가를 300,000원에서 330,000원으로 상향 (직전 목표주가 대비 10% 상향)한다.
SK텔레콤의 본업인 기간통신사업 (MNO)의 실적 개선 외에도 비통신 부문 투자자산의 가치에 주목할 필요가 있다.
SK텔레콤이 2012년 인수했던 SK하이닉스의 지분법 이익이 2016년부터 SK텔레콤의 이익에 큰 비중으로 기여하였던 것처럼 다른 투자자산의 실적이 SK텔레콤의 수익성 개선에 기여할 것으로 기대된다.
SK텔레콤은 SK하이닉스 (000660) 외에도 6.4조원의 투자자산 (종속회사 및 관계회사 31개)을 갖고 있다.
그 중에서도 최근 인수한 ADT캡스 (비상장)와 턴어라운드가 시작된 11번가 (비상장)의 가치 증가가 가시권에 있다.
ADT캡스와 11번가의 실적 개선으로 인해 SK텔레콤의 ROE가 개선될 것이다.

■물리보안 시장의 확대,
ADT캡스 인수의 레버리지 효과