한화(000880)

상장자회사의 실적 부진은 주가에 반영, 한화건설의 실적 개선에 주목할 때

■2Q18 실적 Review: 매출액 12.6조원 (+10.9% YoY), 영업이익 7,060억원 (-9.0% YoY)

한화의 2Q18 영업이익은 7,060억원으로 영업이익 컨센서스 (FnGuide기준)인 6,639억원을 상회하는 실적.
한화생명의 실적부진 (별도 영업이익 1,486억원, -44.2%) 을 한화건설의 이익개선 (별도 영업이익 1,114억원, +559.2% YoY)이 만회하는 모습을 보였기 때문임
특히, 한화건설의 호조세는 KB증권의 한화건설 실적 추정치인 541억원을 상회하는 실적을 거둠.
2017년 선반영 환입금 300억원을 제외하더라도 800억원 수준의 영업이익이 발생하였으며, 이라크로부터의 매출규모가 늘어나면서 이익이 개선되었기 때문임

■3Q18 Outlook: 매출액 13.1조원 (+12.3% YoY), 영업이익 6,310억원 (+62.6% YoY)

한화의 3Q18 실적은 매출액 13.1조원, 영업이익 6,310억원으로 전망함.
자체사업의 호조세와 한화건설의 실적이 개선되는 모습을 보이는 가운데, 한화생명의 실적 개선이 3Q18 실적의 주요 이슈라고 판단함