하이록코리아(013030)

전방산업 부진여파 지속 중

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목표주가 20,500원으로 하향조정, 투자의견 Hold 유지

하이록코리아에 대한 6개월 목표주가를 기존 25,000원에서 20,500원 (12M Fwd.
BPS x Target PBR 0.8배)으로 18.0% 하향조정 한다.
목표주가의 하향은 12M Fwd.
기간의 변경과 수익추정치 변경, Target PBR 하향 (기존 1.0배) 등에 따른 것이다.
KB증권은 기존 보고서에서 영업이익률이 10%를 하회하거나, 국제유가가 배럴당 65달러를 하회하는 등의 경우 Target PBR을 하향조정 하겠다고 밝힌 바 있다.
목표주가 하향조정으로 현재 주가수준에서는 투자메리트가 크지 않은 것으로 판단되어 투자의견은 기존의 Hold를 유지한다.

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4분기에도 의미 있는 실적 개선은 어려울 전망

하이록코리아의 올해 3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 290억원 (-42.9% YoY), 영업이익 26억원 (-74.2% YoY, 영업이익률 8.9%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 크게 하회하였다.
신규수주 부진으로 수주잔고가 감소한 것이 매출액 감소로 이어졌고, 이에 따른 고정비부담 증가와 고마진의 중대형 단조밸브 수주잔고 소진에 따른 제품믹스 악화가 실적 악화의 직접적인 배경이 되었다.
이러한 상황은 4분기에도 크게 개선되기 어려울 것으로 예상되어 매출액과 영업이익은 각각 341억원 (-7.2% YoY)과 24억원 (-61.3% YoY, 영업이익률 7.0%)에 그칠 전망이다.