대림산업(000210)

컨센서스 수준의 무난한 실적 전망

■투자의견 Buy,
목표주가 111,000원으로 상향

대림산업에 대하여 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 기존 106,000원에서 111,000원으로 4.7% 상향한다.
목표주가는 12개월 Forward BPS 155,173원에 0.7배 수준이다.
① 저평가 매력 부각, ② 달라진 수주 스탠스, 그리고 ③ 배당 증가 기대감 등이 맞물리면서 지난 4분기 24%의 주가 상승을 기록하였다.
그러나 언론 보도된 플랜트사업본부 비상경영 돌입이 회사의 중장기 신규수주 개선에 부담을 줄 수 있는 요소인 만큼 모멘텀은 다소 약화되었다는 판단이다.

■4Q18 Preview: 매출액 2.5조원, 영업이익 1,704억원 컨센서스 부합 전망

2018년 4분기 대림산업 매출액은 2.49조원 (-24.5% YoY, +0.9% QoQ), 영업이익은 1,704억원 (+86% YoY, -17.1% QoQ), 지배주주순이익은 1,430억원 (흑자전환 YoY,
-20.8% QoQ)이 전망된다.
매출액 감소 기조에도 이익률 안정화가 지속되면서 영업이익, 지배주주순이익이 컨센서스에 부합할 것으로 판단된다.
실적 추정에 있어 에스오일 온산 프로젝트의 추가비용 반영 혹은 환입 가능성은 고려하지 않았다.