삼성중공업(010140)

이익의 개선 폭이 중요할 2019년

■6개월 목표주가 8,000원, 투자의견 Hold 유지
삼성중공업에 대한 6개월 목표주가를 기존 8,000원 (12M Fwd.
수정BPS ? Target PBR 0.75배)으로 유지한다.
또한 최근 종가대비 상승여력이 6.7%에 그쳐 투자의견도 기존 Hold를 유지한다.
수주잔고의 증가세 전환, 영업이익 흑자전환, 국제유가 배럴당 70달러 상회 등이 투자의견 변경을 검토하기 위한 전제조건이다.

■2018년 4분기 영업손실은 1,429억원으로 컨센서스와 큰 차이 없을 전망

삼성중공업의 2018년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 6,023억원 (+13.4% YoY), 영업손실 1,429억원 (적자축소 YoY, 영업이익률 -8.9%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스와 큰 차이가 없을 것으로 예상된다.
전분기 대비로는 매출액 증가에도 불구하고 영업손실의 규모가 확대되는 것인데, 4분기 중 진행된 희망퇴직에 따른 위로금 지급이 손익에 부정적 영향을 미친 것으로 추정된다.