삼성엔지니어링(028050)

실망스런 가이던스에도 매수를 권하는 이유

■투자의견 Buy 유지, 목표주가 22,000원으로 하향.

업종 최선호주

삼성엔지니어링에 목표주가를 22,000원으로 8.3% 하향하지만 투자의견 Buy를 유지하고 업종 최선호주로 지속 추천한다.
6.6조원이라는 보수적인 2019년 신규수주 가이던스는 실망스럽다.
그러나 ① 510억원의 추가적인 비용 증가에도 불구하고 안정화된 이익을 보여주었다는 점, ② 보수적인 수주 목표에 비해서 실제 수주 추진 중인 프로젝트 파이프라인은 매우 풍부하다는 점에서 주가 조정 시 적극적인 매수로 대응할 필요가 있다는 판단이다.

■4Q18 Review:
비화공 원가개선으로 시장기대치 상회

삼성엔지니어링은 2018년 4분기 연결기준 매출액 1.6조원 (+26.9% YoY, +19.2% QoQ), 영업이익 550억원 (+709.2% YoY, +25.3% QoQ)의 잠정실적을 발표하였다.
UAE CBDC 현장에서 300억원의 추가원가가 투입되었고, 성과급 등으로 인건비 210억원이 증가되었으나 비화공부문 정산효과로 영업이익이 시장기대치를 상회하였다.
지배주주순이익은 -182억원으로 저조하였는데, 이연법인세자산 비용화에 따라서 642억원이 반영되었기 때문이다.