현대중공업지주(267250)

시련은 있어도 실패는 없다

■목표주가 440,000원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지

현대중공업지주에 대한 6개월 목표주가를 기존 500,000원에서 440,000원으로 12.0% 하향조정한다.
목표주가 하향조정은 12M Fwd.
기간의 변화, 상장자회사들의 시가총액 변화, 현대오일뱅크 Peer 그룹의 멀티플 변화, 실적추정치 조정 및 순차입금 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 종가대비 32.9%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy로 유지한다.

■현대오일뱅크 지분 최대 19.9% 매각으로 최대 1.8조원의 현금유입 기대

현대중공업지주는 보유 중인 현대오일뱅크 지분 중 최대 19.9%를 사우디 아람코에 매각하기 위한 Pre-IPO를 진행 중이다.
매각금액은 최대 1.8조원으로 100% 지분으로 환산한 현대오일뱅크의 기업가치는 9.05조원 수준이다.
이는 KB증권이 평가한 현대오일뱅크의 가치나 기존의 시장 기대치를 상회하는 수준이다.
IPO 일정이 지연되고 있는 것 자체는 부정적이지만 IPO와 동일한 현금유입효과가 있고, IPO를 전제로 한 지분매각이라는 측면에서 바라볼 필요가 있다.