LG하우시스(108670)

실적은 하반기부터 개선될 전망

■투자의견 Hold,
목표주가 66,000원 제시

LG하우시스 목표주가를 66,000원으로 기존보다 10% 상향하여 제시하나 투자의견은 Hold를 유지한다.
목표주가는 DCF방식으로 산정하였으며, 12개월 Forward 기준 PER 20.2배, PBR 0.7배에 해당한다.
입주물량 감소에 따른 외형감소 압력이 강화되는 상황에서 ① 건축자재 부문의 판매가격 인상에 따른 수익성 회복, ② 고기능소재 / 부품 부문의 실적 회복이 본격화되어야만 주가의 추가적인 상승이 가능할 것으로 판단한다.
당분간은 주택호황기 수준의 실적 개선 가능성이 높지 않다고 판단되는 만큼 보수적인 접근이 필요하다.

■1Q19 Preview: 시장 기대치 하회 전망.

실적은 상저하고 흐름 보일 것

2019년 1분기 LG하우시스의 연결기준 매출액은 7,408억원 (-3.8% YoY), 영업이익은 152억원 (-18.8% YoY), 지배주주순이익은 38억원 (-27.7% YoY)을 기록하면서 시장기대치를 하회할 것으로 전망된다.
전방산업의 업황 부진으로 건축자재부문과 고기능소재/부품 부문 실적의 빠른 반등을 기대하기에는 이르다.
① 작년 4분기 원재료 가격 하락 효과는 기존 자재 재고가 소진되는 상반기 이후 반영될 가능성이 높고, ② 신차효과에 의한 고기능소재 / 부품 부문 실적개선 역시 하반기로 갈수록 개선될 것으로 판단된다.
따라서 1분기 실적에 대한 기대감은 다소 낮춰질 필요가 있다는 판단이다.