한샘(009240)

높아진 주가를 감안하면 숫자도 내용도 아쉽다

■시장 기대치 하회하는 부진한 실적

한샘은 2019년 1분기 별도기준 매출액 4,250억원 (-9.0% YoY, -9.8% QoQ), 영업이익 222억원
(+29.2% YoY / -11.6% QoQ), 세전이익 265억원 (+31.9% YoY, -22.3% QoQ)의 잠정실적 발표
중국법인 영업적자를 약 40~50억원 수준으로 감안할 경우 연결 영업이익은 170~180억원 수준 추정
회사 내부 이슈에 따른 2018년 1분기 실적의 낮은 기저 효과에도 불구하고 주택매매거래량 감소 등의 영향으로 외형이 전년 동기 대비 9% 감소.
이에 따라서 매출액과 영업이익 모두 시장기대치를 크게 하회

■리하우스 선전에도 B2C 매출 역성장 (-9.9% YoY) 두드러짐

인테리어 가구 사업부문 매출 감소 (-3.7% YoY): 입주박람회 참가 등을 통해서 직매장 매출이 8.3% YoY 증가하였으나 대리점과 온라인 모두 매출 감소
부엌가구 사업부문 큰 폭으로 매출 감소 (-15.5% YoY): 리하우스 대리점 증가와 패키지 판매 증가로 대리점 매출은 2.7% YoY 감소하는 데 그쳤으나 제휴점 매출이 29.7% YoY 감소