한화에어로스페이스(012450)

아시아나항공 인수는 없다

■목표주가 40,000원으로 하향 조정, 투자의견 Buy 유지

한화에어로스페이스의 6개월 목표주가를 기존 42,000원에서 40,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.85배)으로 4.8% 하향 조정한다.
목표주가 하향은 실적추정치 조정, 12M Fwd.
기간의 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 신규 목표주가가 최근 종가대비 28.8%의 상승여력을 확보해 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■1분기 실적은 시장예상치 하회

한화에어로스페이스는 2019년 1분기 실적이 매출액 9,548억원 (+27.7% YoY), 영업손실 58억원 (적자축소 YoY, 영업이익률 -0.6%)을 기록했다고 발표했다.
매출액은 컨센서스에 부합했지만, 영업이익은 예상치를 하회하였다.
민수사업의 선전과 한화S&C 및 ㈜한화의 공작기계와 항공기 기체부품사업의 합병효과 등이 매출액 증가에 기여했다.
하지만 GTF엔진 RSP 비용 230억원과 호주 수륙양용 장갑차 개발비 90억원 등의 영향으로 인한 비용구조 악화가 이익개선을 제한하였다.