LS(006260)

전선사업의 호조세 지속

■목표주가 65,000원으로 하향 조정, 투자의견 Buy 유지

LS에 대한 6개월 목표주가를 기존 75,000원에서 65,000원 (12M Fwd.
BPS X Target PBR 0.63배)으로 13.3% 하향 조정한다.
목표주가는 현 주가대비 35.1%의 상승 여력이 있다.
목표주가 하향은 실적 추정치 일부 조정 및 이에 따른 ROE 변화와 함께 PBR-ROE 모델의 주요 가정치 변화에 따른 것이다.
투자의견은 Buy를 유지한다.
LS의 주요 자회사들이 영위하고 있는 사업인 전선사업의 업황은 여전히 견조하다고 판단하며, 주요 자회사인 LS산전의 턴어라운드도 기대된다.
한편, 구리가격은 지난 6/7 톤당 5,770달러의 가격을 저점으로 반등의 움직임을 보이고 있다.

■초고압 전력선 및 해저 케이블 업황 호전

LS가 83% 지분을 보유하고 있는 자회사인 LS전선의 실적 개선이 예상된다.
유럽과 아시아 등지에서 해저 전력 케이블 수요가 늘어나고 있어 적자 사업부문인 해저케이블 역시 턴어라운드가 기대된다.
2018년 해저전력 케이블 시장 규모는 80억 달러 규모로, 해상 풍력발전 시장 및 도서 간 연결 수요에 힘입어 연평균 15%의 성장률을 보일 전망이다.
현재 LS전선은 해저케이블 업황 호조세를 반영하여 증설 착공 (2021년 완공예정, 생산능력 150% 증가)하였다 (강원일보 6/4).