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비에이치(090460)
2Q Preview: 실적 회복 시작
2019.07.01
읽는시간 4분
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투자의견 Buy 유지, 목표주가 13.6% 상향
비에이치에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 25,000원으로 13.6% 상향한다.
목표주가 상향의 근거는 2019년 및 2020년 실적 추정치 상향 조정이다.
목표주가는 잔여이익모델 (RIM) Valuation을 통해 산정되었으며, Implied PER은 8.7배다.
동종 업체들의 12개월 선행 PER 평균이 17.3배임을 감안 시 목표주가 달성 가능성은 높을 것으로 예상된다.
비에이치의 향후 3년간 영업이익증가율은 연평균 12%로 추정된다.
OLED 채용률 확대에 따른 실적 개선 전망
주요 매출처인 북미 고객사의 OLED 채용률 확대에 따른 실적 개선이 전망된다.
북미 고객사는 2020년부터 자사의 모든 플래그십 모델에 OLED 패널을 탑재할 것으로 추정된다.
이에 따라 OLED 채용률이 급격하게 상승 (2018년형 모델 55.2% → 2020년형 모델 100%)할 것으로 예상되어 OLED용 FPCB 메인 벤더인 비에이치의 수혜가 전망된다.
또한, 일부 모델의 경우 일반 FPCB 대비 20% 이상 단가가 높은 Y-OCTA의 채용도 전망되어 추가적인 ASP 상승도 기대된다.
비에이치에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 25,000원으로 13.6% 상향한다.
목표주가 상향의 근거는 2019년 및 2020년 실적 추정치 상향 조정이다.
목표주가는 잔여이익모델 (RIM) Valuation을 통해 산정되었으며, Implied PER은 8.7배다.
동종 업체들의 12개월 선행 PER 평균이 17.3배임을 감안 시 목표주가 달성 가능성은 높을 것으로 예상된다.
비에이치의 향후 3년간 영업이익증가율은 연평균 12%로 추정된다.
OLED 채용률 확대에 따른 실적 개선 전망
주요 매출처인 북미 고객사의 OLED 채용률 확대에 따른 실적 개선이 전망된다.
북미 고객사는 2020년부터 자사의 모든 플래그십 모델에 OLED 패널을 탑재할 것으로 추정된다.
이에 따라 OLED 채용률이 급격하게 상승 (2018년형 모델 55.2% → 2020년형 모델 100%)할 것으로 예상되어 OLED용 FPCB 메인 벤더인 비에이치의 수혜가 전망된다.
또한, 일부 모델의 경우 일반 FPCB 대비 20% 이상 단가가 높은 Y-OCTA의 채용도 전망되어 추가적인 ASP 상승도 기대된다.
