한화에어로스페이스(012450)

컨센서스 부합하는 양호한 2분기 실적 기대

■목표주가 43,000원으로 상향 조정, 투자의견 Buy 유지

한화에어로스페이스에 대한 6개월 목표주가를 기존 40,000원에서 43,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.88배)으로 7.5% 상향 조정한다.
새로 제시하는 목표주가는 무위험 이자율 1.68%, 시장위험프리미엄 5.84%, 영구성장률 1.00% 등을 가정한 PBR-ROE 모델로 산정했다.
목표주가 상향조정은 12M Fwd.
기간의 변화와 시장위험프리미엄, 베타 등 PBR-ROE 모델 주요 가정의 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 상향 조정으로 전일 종가대비 31.7%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■2분기 실적은 컨센서스 충족하는 양호한 수준으로 예상

한화에어로스페이스의 2019년 2분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 2,136억원 (+20.0% YoY), 영업이익 298억원 (+115.8% YoY, 영업이익률 2.5%)를 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스에 부합할 전망이다.
민수사업의 선전과 한화S&C 및 ㈜한화의 공작기계와 항공기 기체부품사업의 합병효과 등이 실적개선에 기여한 것으로 판단된다.
다만 세전이익과 순이익은 지난해 2분기 한화디펜스의 광전자사업부 매각으로 173억원의 일회성이익이 발생했었기 때문에 전년동기대비 감소세를 기록할 전망이다.