파트론(091700)

역대 최대 실적 전망

2분기 역대 최대 실적 전망
파트론에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 21,000원을 유지한다.
파트론의 2분기는 매출액 3,911억원 (+130% YoY), 영업이익 365억원 (흑전, 영업이익률 9.3%)으로 역대 최대 실적이 전망된다.
① 탑재량 증가에 기반한 카메라 모듈 실적 개선세가 돋보인다.
파트론은 삼성전자에 플래그십 모델의 전면 카메라와 중저가형 모델의 후면 카메라를 공급하고 있다.
2분기는 갤럭시S10 관련 실적이 온기 반영되었고, 후면 카메라 탑재량이 늘어난 중저가형 모델 출하량이 가파르게 증가하고 있어 관련 매출이 급증한 것으로 파악된다.
② 지문인식 모듈 매출액도 빠르게 확대되고 있다.
파트론은 삼성전자 중저가형 모델에 지문인식 모듈을 공급하고 있는데, A시리즈를 중심으로 단가가 높은 광학식 FOD 모듈이 채용되면서 ASP가 증가하고 있다.

카메라와 지문인식 실적 개선세 지속
파트론의 2019년 실적은 매출액 1.27조원 (+60% YoY), 영업이익 1,142억원 (+274% YoY, 영업이익률 9.0%)으로 전망된다.
① 멀티 카메라 트렌드에 따른 카메라 탑재량 증가세가 지속되는 가운데, ② 단가가 높은 ToF 카메라를 메인으로 공급하고 있어 P 증가 효과도 기대된다.
③ 중저가형 모델 중심으로 지문인식 모듈 매출 확대가 예상되며, ④ 3Q18 단행한 공정 자동화 및 효율화로 인해 수익성이 개선되는 흐름도 지속될 것으로 전망된다.