KCC(002380)

2Q19 Review: 최악의 부진 벗어났으나 여전히 어두운 전방

■2Q19 Review: 1분기 부진을 다소 벗어난 2분기 실적

- KCC는 2019년 2분기 매출액 8,679억원 (-13.6% YoY, + 11.0% QoQ), 영업이익 531억원 (-38.4% YoY, +132.4% QoQ)의 잠정실적을 발표

- 추정 표본이 적은 1개월 컨센서스 기준 영업이익 (596억원)에는 미치지 못하였으나 3개월 컨센서스 기준 영업이익 (542억원)에는 부합하는 수준

- 주택시장 둔화 영향으로 전년 동기 대비 외형과 이익 모두 감소

- 다만 극도의 실적 부진을 보인 지난 1분기 대비 영업이익은 개선.
① 석고보드와 단열재 판매 회복으로 건자재 부문 가동률이 상승하고 ② 이에 따라서 고정비 부담이 감소했기 때문으로 파악


■업황 고려하면 당분간 의미 있는 실적 개선은 어려울 전망

- 주택분양 및 입주물량의 추세적인 감소 분위기 속에서 당분간 건자재 부문의 의미 있는 실적 개선을 기대하기는 어려운 상황

- 도료부문의 경우 국내 자동차/조선용 도료의