한화(000880)

한화생명 등 주요 자회사 실적 부진의 영향

■2Q19 영업이익은 KB증권과 시장 컨센서스를 하회

-한화는 2Q19 영업이익 3,635억원 (-48.5% YoY, +40.1% QoQ)을 기록
-KB증권의 영업이익 추정치 4,610억원 (Fnguide 3개월 기준 영업이익 4,489억원)을 하회하는 수준
-KB증권의 한화본사 실적은 추정치를 상회하였음에도 한화생명과 한화건설이 기대를 하회한 실적을 보였기 때문
-한화의 주가에 있어서 한화본사, 한화건설 실적 개선은 긍정적일 것이나 한화생명에 대한 리스크는 여전히 존재

■한화 본사의 제조사업장 가동 중단 영향이 2Q19 실적 핵심 이슈

-한화 본사의 방산 사업은 지난 2월 폭발 사고의 영향으로 화약류 작업장 가동 중단 (5/31 KB증권).
금일부터 모든 화약류 작업장의 재가동 승인이 있었으나, 생산 재개에 소요되는 시간 등을 고려 시 3분기까지는 중단에 따른 영향이 불가피할 전망
-한화는 금년 이연된 매출이 내년과 내후년 발생할 것으로 가이드를 제시함.
그러나 공장 가동 중지에 따른 지체상금 등이 발생할 가능성이 있어 하반기 일회성 비용으로 작용할 것으로 예상