미국-독일 정책 조합 기대. 경기민감주 비중 확대, 방어주 축소

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■장단기 금리 역전으로 나타난 경기 우려는 다소 과장.
독일의 재정확장 기대

금리 하락에 대응했던 전략을 재검토해야 한다.
미국 장단기 금리가 일시적으로 역전됐지만, 경기 우려는 다소 과장됐다.
경기 후반기 장단기 금리 역전은 일반적으로 단기 금리 상승을 동반했다.
인플레이션 압력이 높아지면서 기준금리 인상과 같은 긴축 대응이 장기 성장 기대를 약화시켰기 때문이다.
그러나 최근에는 장단기 금리가 동반 하락하고 있다.
단기 금리 하락은 인플레이션 압력이 낮다는 걸 뜻한다.
통화정책 여지가 있다는 의미기도 하다.
장기 금리 하락은 유럽 국채 금리 급락으로 금리가 상대적으로 높은 미국 장기국채 수요가 높아진 영향이다.
유로존의 경기부양 기대가 높아지면서 미국 국채 금리의 하방 압력은 낮아질 전망이다.
유럽중앙은행은 9월 회의에서 과감한 정책을 발표할 전망이다.
독일이 균형재정 정책을 폐기할 것이라는 기대도 높아지고 있다.

■전향적인 통화정책 틀 재검토, 조심스러운 대차대조표 확대 재개.
연준 완화 기조 강화 전망