삼성중공업(010140)

4분기 수주모멘텀이 주가상승 이끌 전망

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6개월 목표주가 11,000원으로 상향 조정 투자의견은 Buy 유지

삼성중공업에 대한 6개월 목표주가를 기존 10,000원에서 11,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 1.05배)으로 10.0% 상향 조정한다.
새로 제시하는 목표주가는 무위험 이자율 1.35%, 시장위험프리미엄 5.84%, 영구성장률 1.59% 등을 가정한 PBR-ROE 모델로 산정했다.
목표주가 상향 조정은 12M Fwd.
기간의 변화와 수익추정치 조정, 무위험이자율과 베타 등 PBR-ROE 모델 주요 가정의 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 상향 조정으로 전일 종가대비 33.0%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■3분기, 매출액 증가 및 적자폭 축소 기대

삼성중공업의 2019년 3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 7,580억원 (+33.8% YoY), 영업손실 210억원 (적자축소 YoY, 영업이익률 -1.2%)을 기록할 것으로 추정된다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 소폭 하회할 전망이나 그 차이가 크지 않아 특별히 이슈가 되지는 않을 것으로 전망된다.
공사손실 충당금환입이나 체인지 오더 등 일회성손익의 규모가 변수지만 현재까지 확인된 특이사항은 없다.