대림산업(000210)

양호한 실적과 아쉬운 수주

■투자의견 Buy, 목표주가 133,000원

대림산업에 대하여 투자의견 Buy와 목표주가 133,000원을 유지한다.
목표주가는 12개월 선행 BPS의 0.74배 수준이다.
높아진 이익의 기초체력이 긍정적이지만 ① 향후 대규모 화학설비 투자 계획 (미국 PTTGC ECC) 등을 감안하면 배당 증가 여력이 크지 않아 보이고, ② 회사 규모 감안 시 플랜트 부문에 대한 수주 의지가 아직도 높아 보이지 않는다는 점은 투자자 입장에서 부담이다.

■3Q19 Preview:
외형감소에도 이어지는 호실적

2019년 3분기 대림산업의 연결기준 매출액은 2.3조원 (-7.1% YoY, -7.2% QoQ), 영업이익은 2,190억원 (+6.5% YoY, -26.5% QoQ)을 기록하며 매출액과 영업이익 모두 시장기대치에 부합할 전망이다.
주택 부문 매출 감소에 따라서 외형 역성장은 지속되고 있으나
건설부문 이익률 회복 기조가 이어지면서 양호한 실적이 예상된다.
지난 분기 실적 서프라이즈를 이끌었던 일회성 이익은 이번 분기 크지 않을 것으로 판단된다.
지배주주순이익은 1,717억원