RFHIC(218410)

2020년, 5G 매출 본격 반영 시기

목표주가 4만원으로 상향, 투자의견 Hold 유지
RFHIC에 대한 목표주가를 40,000원으로 60% 상향하지만 투자의견 Hold는 유지한다.
목표주가 상향의 근거는 2020년~2023년 실적 추정치 상향 조정 (향후 5년간 EPS CAGR 6%→13%)과 인하된 금리의 반영 (1.7%→1.3%)이다.
투자의견 Hold를 유지하는 이유는 현 주가가 목표주가를 상회하고 있어 추가 상승 여력이 제한적일 것으로 예상되기 때문이다.

화웨이의 통신장비 시장 점유율 9%에서 23%로 상향 조정
1) KB증권은 기존에 2020년 화웨이의 통신장비 시장 점유율을 9%로 가정했으나, 이번 보고서를 통해 23%로 상향 조정했다.
화웨이의 통신장비 사업이 미국 정부의 제재로 부품 확보에 어려움을 겪을 것으로 전망했으나, 화웨이가 통신장비용 칩 국산화에 성공한 것으로 파악됨에 따라 기존 가정이 틀렸다고 판단했기 때문이다.
점유율 상향 조정에 따라 RFHIC의 2020년 화웨이향 매출액은 기존 450억원에서 995억원으로 121% 확대되었다.