파트론(091700)

무난한 실적

3분기 실적 컨센서스 부합
파트론에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 16,000원을 유지한다.
파트론의 3분기 실적은 매출액 3,377억원 (+82% YoY), 영업이익 308억원 (+221% YoY, 영업이익률 9.1%)으로 컨센서스에 부합했으나 전분기 대비 감소 (매출액 -18% QoQ, 영업이익 -24% QoQ)했다.

① 갤럭시노트10의 전면 카메라와 후면 ToF 카메라 매출이 발생했지만 갤럭시S10향 매출이 전분기 대비 감소했고, ② 갤럭시A 시리즈의 신모델 개수가 상반기 대비 감소하면서 중저가 모델향 후면 카메라 및 지문인식 모듈 매출 성장세가 둔화되었기 때문이다.

4분기 추정 영업이익 229억원, +51% YoY, -26% QoQ
파트론의 4분기 실적은 매출액 2,630억원 (+24% YoY, -22% QoQ), 영업이익 229억원 (+51% YoY, -26% QoQ, 영업이익률 8.7%)으로 전망된다.
분기별 실적이 전년 동기 대비 개선되나 전분기 대비 위축되는 흐름은 유지될 것으로 예상된다.
① 2020년형 갤럭시A 시리즈의 카메라 모듈과 지문인식 모듈 매출 반영 시기가 2020년 1분기로 예상되어 4분기 실적에는 기존 모델향 매출만 반영될 것으로 전망되며, ② 갤럭시S11용 카메라 모듈과 안테나 매출도 4분기에는 일부만 발생할 것으로 예상되기 때문이다.