11월 전략: 금리인하 후 6개월의 마법, 이번에도 기대한다

[KB 월간전략]

주식비중 소폭확대를 유지 (현금 4% 유지, 중립 5%)한다.
코스피 2,100pt 저항선의 돌파가 쉽지 않겠지만, 선행지수 반등과 1단계 무역합의으로 불확실성은 옅어질 것이다.
‘중후장대 산업 (소재/산업재)’과 ‘소프트산업 (IT/ 커뮤니케이션/금융)’의 투자의견을 상향하며, 이 중 ‘소프트산업’의 비중을 좀 더 공격적으로 상향한다.

■ 시장전략: ‘금리인하 후 6개월’에 나타나는 선행지표 반등, 이번에도 기대한다
연준은 75bp의 보험성 금리인하를 완성했다.
인플레 압력 없이는 금리인상도 없을 것을 분명히 했는데, 주식시장 위험요인에서 ‘긴축’을 당분간 지워도 될 것이다.
긴축이 없다면 ‘큰 폭 (-20%)의 주가 급락’의 가능성도 현저히 낮아진다.
향후 주목할 것은 ‘경기지표’와 ‘무역 협상’이다.
‘금리인하 후 3~6개월’에 선행지표 반등이 시작되는 경향이 있는데, 이번엔 11월 ~1월이 그 시점이다.
연말연초에 선행지표 반등을 확인할 수 있을 것으로 기대한다.
무역 협상은 ‘1단계 합의’가 가능할 것으로 전망한다.
다만 2~3단계 합의 전에 미중 갈등이 한 두 차례 더 나타날 수 있는데, 그래도 갈등이 전면적으로 확대될 가능성은 낮다.