한화에어로스페이스(012450) 주가전망

2분기 연속 어닝 서프라이즈 기록

■ 컨센서스 크게 상회한 양호한 3분기 실적 기록

한화에어로스페이스는 2019년 3분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 1조 3,125억원 (+26.2% YoY), 영업이익 571억원 (+216.6% YoY, 영업이익률 4.4%)을 기록했다고 공시
매출액은 예상치에 부합했으나 영업이익은 컨센서스를 42.1% 상회한 양호한 실적임
세전이익은 766억원으로 시장예상치의 2배를 넘었음

■ 자체 항공기엔진 부문과 한화디펜스가 실적개선 이끌어

3분기 연결실적이 예상치를 상회한 가장 큰 원인은 자체 항공기엔진 부문과 한화디펜스의 실적개선
자체사업에서는 RSP비용이 당초 예상보다 적게 발생했고, LTA (장기공급계약) 부문의 영업이익률이 M&A에 따른 일회성 비용 (32억원)에도 불구하고 전분기 6.4%에서 이번 분기에 8.7%로 개선
한화디펜스도 인디아향 K9 자주포 수출물량 증가와 환율상승 등의 영향으로 영업이익률이 전분기 8.3%에서 13.1%로 크게 개선

■ 낮아진 밸류에이션과 연말 수주모멘텀에 주목필요