현대중공업지주(267250)

컨센서스 부합하는 무난한 4분기 실적 기대

■ 투자의견 Buy, 목표주가 42만원 유지

현대중공업지주에 대한 6개월 목표주가 420,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.83배)과 투자의견 Buy를 유지한다.
목표주가는 무위험 이자율 1.38%, 시장위험프리미엄 5.84%, 베타 0.93, 영구성장률 1.60%, Sustainable ROE 6.04% 등을 가정한 PBR-ROE 모델로 산정했다.
2019년 예상 실적기준 Implied PBR은 0.87배 수준이며, 최근 종가대비 상승여력은 24.3%이다.
투자의견은 기존의 Buy로 유지한다.

■ 4분기 실적은 컨센서스 부합할 전망

현대중공업지주의 2019년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 6조 6,303억원 (-10.7% YoY), 영업이익 3,080억원 (흑자전환 YoY, 영업이익률 4.6%), 지배순이익 1,581억원을 기록할 것으로 추정된다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스 (매출액 6.7조원, 영업이익 3,054억원)와 큰 차이가 없어 작년과 달리 무난한 어닝시즌을 맞을 것으로 전망된다.
지난해 4분기에 국제유가 하락 등으로 대규모 영업적자를 기록했던 현대오일뱅크의 실적이 정상화될 전망이고, 현대건설기계 등 기타 자회사들의 실적도 큰 이슈는 없을 전망이다.