한화(000880)

4분기 실적은 시장예상치 상회할 전망

■ 목표주가 27,000원, 투자의견 Hold 유지

㈜한화에 대한 6개월 목표주가를 27,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.53배)으로 유지한다.
목표주가는 무위험 이자율 1.38%, 시장위험프리미엄 5.93%, 영구성장률 1.60%, 베타 1.11, Sustainable ROE 4.97% 등을 가정한 PBR-ROE 모델로 산정했다.
2019년 예상 실적기준 Implied PER은 8.5배, PBR은 0.55배 수준이다.
최근 종가대비 상승여력은 8.0%로 제한적이어서 투자의견은 기존의 Hold로 유지한다.

■ 4Q19 실적은 컨센서스 상회할 전망

㈜한화의 2019년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 14조 2,741억원 (+9.9% YoY), 영업이익 3,784억원 (흑자전환, 영업이익률 2.7%), 지배순이익 475억원을 기록할 전망이다.
매출액과 영업이익 모두 시장예상치 (매출액 13.8조원, 영업이익 3,384억원)를 상회할 전망이어서 무난한 어닝시즌 기대된다.
사고로 중단되었던 화약부문의 영업재개로 자체사업의 실적개선이 기대되고, 한화생명과 한화케미칼 등 주요 자회사들의 실적도 전년동기대비 개선될 전망이다.