한국가스공사(036460)

4Q19 Review - 해외 광구 손상차손 인식, 배당은 기대치 하회

■한국가스공사 4Q19 잠정 영업이익 4,203억원 (-10.6% YoY) - 시장 컨센서스 하회

한국가스공사의 4Q19 잠정 매출액은 6.9조원 (-9.7% YoY, +52.3% QoQ), 영업이익은 4,203억원 (-10.6% YoY, 흑전 QoQ), 당기순손실은 2,528억원 (적전 YoY, 적지 QoQ)을 각각 기록.
영업이익은 KB증권 기존 전망치와 시장 컨센서스를 각각 18.2%, 11.2% 하회

■해외 E&P 광구 손상차손 인식으로 당기순이익 악화.
배당은 기대를 크게 하회

한국가스공사의 별도 영업이익은 3,917억원으로 전년동기대비 8.8% 감소.
다만 4Q18 발생한 일회성 영업이익 (약 330억원, 요금기저 관련 정산 등)을 감안하면 전년동기와 유사한 수준 (-1.1% YoY)을 기록했을 것으로 판단.
한국가스공사의 2019년 연간 별도기준 영업이익은 전년대비 771억원 증가 (전년 일회성 영업이익 제외 시 1,101억원 증가).
이는 한국가스공사의 2019년 적정투자보수 증가분 852억원을 대부분 반영한 것