대림산업(000210)

유화부문 부진에도 호실적 전망

■목표주가 89,000원으로 하향조정,
투자의견 Buy 유지

대림산업에 대한 목표주가를 21.9% 하향한 89,000원으로 제시한다.
목표주가 하향은 수익추정과 기간변경에 따른 평균 ROE 조정 (6.4% → 5.5%)과 각종 가정 변경에 따른 자기자본 비용 변화 (9.0% → 9.2%) 등을 복합적으로 반영한 것이다.
그러나, 종가 대비 45.2%의 상승여력이 존재하여 기존 투자의견 Buy를 유지한다

■고려개발과 Cariflex의 연결편입 효과, 건설 매출 증가 등을 감안하면 2020년 실적은 양호

고려개발과 Cariflex의 연결편입 효과, 건설 매출 증가 등을 감안하면 2020년 실적은 양호할 전망이다.
이에 따라 2020년 지배주주순이익은 기존 추정치 대비 3.4% 상향하였으나 코로나 확산으로 인한 분양 지연과 플랜트 수주 감소 가능성 등을 반영하여 2021~2023년 지배주주순이익은 기존 추정치 대비 각각 4.2%, 1.4%, 7.7% 하향하였다.

■재무구조 개선과 이익률 회복이 충분하게 확인된 상황인 만큼 밸류에이션 매력에 주목할 필요