LG하우시스(108670)

해외 공장 가동률 하락에 따른 실적 부진 전망

■목표주가 68,000원, 투자의견 Hold

LG하우시스에 대한 목표주가를 기존 대비 54.5% 상향한 68,000원으로 제시한다.
목표주가 조정은 원재료 가격 안정화 등에 따른 수익 추정 상향 (지배주주순이익 기준 기존 추정치 대비: 2020년 +1.5%, 2021년 +7.1%, 2022년 10.3%), 영구성장률 변경 (1.25% → 1.58%) 등을 반영한 것이다.
DCF (현금흐름할인) 방식으로 산정된 목표주가는, 12개월 Forward 기준 P/E 20.9배, P/B 0.7배에 해당한다.
6월29일 종가 대비 목표주가의 상승여력이 3.8%에 불과해 기존 투자의견 Hold를 유지한다.


■실적보다는 적자사업부인 고기능소재 / 부품 부문의 매각 추진 여부가 주가의 동인 될 것

원재료 가격 하락 (MMA: 2019년 말 2,198원/KG → 2020년 1분기 말 1,790원/KG)이라는 긍정적인 요소에도 불구하고 전방산업 부진과 코로나19 사태 장기화 추세 등을 감안하면 당분간 구조적인 실적개선을 기대하기 어렵다고 전망된다.
향후 주가의 주요 동인은 ① 본격적인 경제활동 재개에 따른 해외공장 가동률 증가, ② 적자사업부인 고기능소재 / 부품 부문의 매각 추진 여부가 될 것으로 판단한다.