롯데지주(004990)

코로나19 영향 등으로 실적부진 지속될 전망

■ 목표주가 32,000원으로 상향조정, 투자의견 Hold 유지

롯데지주에 대한 12개월 목표주가를 기존 27,500원에서 32,000원 (12M Fwd.
BVPS - Target P/B 0.51배)으로 16.4% 상향조정한다.
목표주가 상향조정은 수익 추정치 조정과 12M Fwd.
기간 변화 및 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (7.65%→ 7.30%) 등을 반영한 데 따른 것이다.
하지만 목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 종가대비 상승여력이 1.6%로 제한적이어서 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■1분기 실적은 유통 및 광고부문 부진 등으로 예상치 크게 하회

롯데지주의 1Q20 연결실적은 매출액 1조 9,951억원 (-1.9% YoY), 영업이익 92억원 (-39.1% YoY, 영업이익률 0.5%)을 기록해, 영업이익이 시장예상치의 절반에도 미치지 못했었다.
실적부진의 직접적 원인은 유통 및 광고대행 부문의 적자 때문이었는데, 편의점 운영을 주업으로 하는 코리아세븐과 대홍기획 등 광고대행부문이 적자를 기록했고, 롯데제과 등 식품부문의 영업이익도 전년동기대비 30% 이상 감소했다.