한화(000880)

2분기 실적은 컨센서스 하회할 전망

■ 목표주가 22,000원으로 상향조정, 투자의견 Hold 유지

㈜한화에 대한 12개월 목표주가를 기존 18,600원에서 22,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 0.45배)으로 18.3% 상향조정한다.
목표주가 변경은 수익추정치 조정 (2020, 21년 지배순이익 각각 -9.5%, +7.9% 조정)과 12M Fwd.
기간 변화, 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (8.13%→7.27%) 등을 반영한데 따른 것이다.
목표주가 상향조정에도 불구하고 새로 제시하는 목표주가가 최근 종가를 하회하여 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■2분기 실적은 컨센서스 하회할 전망

㈜한화의 2020년 2분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 11조 8,980억원 (-7.0% YoY), 영업이익 2,344억원 (-35.5% YoY, 영업이익률 2.0%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 하회할 것으로 전망된다.
1분기 연결매출액에 영향을 주었던 한화생명의 대규모 외환관련 이익이 환율안정으로 정상화될 전망이다.
영업이익은 화약부문의 수익성 개선이 예상되나 무역부문과 호텔&리조트는 적자가 지속될 전망이고, 한화솔루션도 전분기 대비 이익감소가 예상된다.