LG유플러스(032640)

무선 호실적 + 홈쇼핑 송출수수료 인상

■투자의견 Buy, 목표주가 17,000원 유지

LG유플러스에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 17,000원을 유지한다.
목표주가는 Payout (배당 및 자기주식 매입)성향을 50%로 가정한 Payout Discount Model을 적용하여 산출하였다.
LG유플러스의 투자포인트는 무선통신 시장의 개선세가 지속되고 있는 가운데, 유료방송 사업부문에서 LG헬로비전과의 시너지가 발생할 것이라는 기대감이 있다는 점이다.
단기적으로는 홈쇼핑 송출수수료 협상이 마무리되면서 IPTV매출액이 개선되는 모습을 보일 것으로 기대된다.

■2Q20 영업이익 2,154억원으로 컨센서스를 상회하는 실적 전망

LG유플러스의 2Q20 영업이익은 2,154억원으로 LG유플러스에 대한 영업이익 컨센서스 (FnGuide 최근 3개월 기준)인 2,032억원을 상회하는 실적을 거둘 것으로 전망한다.
KB증권의 직전 추정치인 2,050억원을 5.1% 상회하는 수준이다.
실적이 기존 추정치를 상회하는 이유는 통신업종의 공통 이슈인 마케팅 비용 감소와 함께 홈쇼핑송출수수료 협상의 마무리로 IPTV ARPU가 큰 폭으로 증가하였을 것으로 추정되기 때문이다.