아이티엠반도체(084850)

조삼모사, 주가 조정은 매수 기회

조삼모사 실적, 빠른 주가 복원 예상
아이티엠반도체에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 80,000원을 유지한다.
아이티엠반도체의 주가는 단기 실적 부진에 대한 우려가 선 반영되며 최근 1개월간 13% 하락했다.
하지만 이는 북미 고객사의 신규 스마트폰/무선이어폰 출시 일정 지연에 따른 것이므로 일회성 요인으로 판단된다.
고객사의 세트 생산물량이 줄어들거나 점유율이 감소한 것이 아니므로 장기 투자포인트는 여전히 유효하다.
특히 3분기 실적 눈높이가 다소 낮아지더라도 대신 4분기 (+150% YoY)와 2021년 1분기 (+145% YoY) 영업이익은 전년 대비 큰 폭의 성장을 기록할 전망이다.
따라서 최근 주가 조정은 매수 기회로 판단되며, 주가의 빠른 복원이 예상된다.

2020년 영업이익 +34% YoY
아이티엠반도체의 2020년 실적은 매출액 5,621억원 (+41% YoY), 영업이익 716억원 (+34% YoY, 영업이익률 12.7%)으로 추정되어 코로나19 여파에도 불구하고 가파른 실적 성장세가 이어질 전망이다.
① 2019년부터 반영된 북미 고객사 스마트폰 매출이 고객사 내 점유율 상승으로 더욱 확대될 것으로 예상되고, ② 북미 고객사 스마트폰 신제품에 번들 이어폰이 동봉되지 않을 것으로 전망되어 무선이어폰 수요 촉진이 기대되기 때문이다.